Economia

Mentre il COVID si attenua, dobbiamo preoccuparci dell’inflazione?

I paesi del mondo industrializzato negli ultimi mesi hanno sfruttato l’aumento dei tassi di vaccinazione per cercare, con vari gradi di successo, di riportare un po’ di normalità nelle loro economie.

Mentre questa riapertura ha portato sollievo alle imprese e ai consumatori stanchi della pandemia, ha anche fatto rivivere una minaccia a lungo inattiva: l’inflazione.

L’inflazione, la velocità con cui aumentano i prezzi di beni e servizi, ha raggiunto il suo ritmo più veloce in un decennio (o più) negli Stati Uniti, nella zona euro e in Canada, tra le altre nazioni.

Nei mercati emergenti, tra cui Russia, Brasile, Polonia e India, l’inflazione sta andando ben al di sopra dei livelli presi di mira dalle banche centrali.

Dopo oltre un decennio di minuscoli aumenti sia dei salari che del costo della vita, il salto ha colto di sorpresa molti economisti. Solo l’anno scorso, dopotutto, la maggior parte si preoccupava ad alta voce che il COVID-19 avrebbe condannato il mondo a una profonda e intrattabile recessione economica.

Domanda in forte espansione mentre le economie si riprendono dal COVID

Queste preoccupazioni hanno portato i governi di tutto il mondo a fare tutto il possibile per mantenere a galla le imprese e la spesa dei consumatori. Questi andavano dal pratico – pagamenti diretti alle aziende e ai privati ​​- al retorico – ad esempio, allegri ammonimenti durante i periodi di bassa infezione a cenare fuori con abbandono.

Nel frattempo, i tassi di interesse, che possono seguire le aspettative di inflazione, sono rimasti a livelli minimi.

Quello che pochi commentatori si aspettavano era che la crescita economica sarebbe tornata a ruggire quest’anno e che l’aumento della domanda avrebbe innescato un aumento dei prezzi dei beni di lunga durata.

Jerome Powell, presidente della banca centrale della Federal Reserve statunitense, ha definito la recessione pandemica nel suo paese “la più breve ma anche la più profonda mai registrata”.

“Il boom della domanda di beni e la forza e la velocità della riapertura hanno portato a carenze e colli di bottiglia, lasciando il lato dell’offerta limitato dal COVID incapace di tenere il passo”, ha detto in una conferenza economica a Jackson Hole, nel Wyoming, il mese scorso.

“Il risultato è stato un’inflazione elevata nei beni durevoli, un settore che ha registrato un tasso di inflazione annuale ben al di sotto dello zero nell’ultimo quarto di secolo”.

L’inflazione, a quanto pare, è tornata.

Il salto di prezzo è stato abbastanza drammatico da catturare i titoli dei giornali, anche in un periodo frenetico di notizie. Solo nei primi giorni di settembre:

Il guardiano ha avvertito: “L’inflazione aumenterà questo autunno mentre Brexit e Covid si combinano”.

Bloomberg ha avvertito: “La stagflazione minaccia di sconvolgere l’economia globale”.

La CNBC, nel frattempo, ha citato le preoccupazioni di un rispettato storico dell’economia: “L’inflazione potrebbe ripetersi negli anni ’60, quando la Fed ha perso il controllo, dice Niall Ferguson”.

L’inflazione, a quanto pare, è tornata. Ma per quanto tempo?

Ci stiamo dirigendo, come suggerisce Niall Ferguson, verso un periodo che riecheggia gli anni Sessanta?

O, peggio, gli anni ’70, che, insieme a regine danzanti e giacche sgargianti, furono un periodo prolungato di “stagflazione” – prezzi elevati abbinati a una crescita stagnante dell’occupazione – seguito da anni di alti tassi di interesse mentre le banche centrali cercavano di tenere i prezzi sotto controllo .

Oppure, come credono molti nei circoli delle banche centrali, l’aumento dei prezzi rallenterà una volta che il mondo tornerà alla normalità?

Le pressioni sui prezzi torneranno ai livelli pre-pandemia?

Il Fondo Monetario Internazionale punta su quest’ultimo. A luglio ha affermato che le pressioni sui prezzi erano dovute “per la maggior parte” agli effetti della pandemia e alle strozzature temporanee dell’offerta e che l’inflazione dovrebbe tornare ai “range pre-pandemia” nel 2022. Ha aggiunto, tuttavia, che “permane l’incertezza alto.”

Molti economisti non sono così sicuri.

Il capo economista della Bank of Montreal Douglas Porter ha affermato che mentre lui, insieme alla maggior parte dei principali meteorologi, pensa che le pressioni sui prezzi sarebbero passate, era nel campo del “più alto per più tempo”. Dopotutto, nessuna delle principali banche centrali prevedeva tassi nemmeno vicini ai livelli attuali sei mesi fa.

“Sapevamo tutti che ci sarebbero state pressioni per la riapertura e siamo stati comunque colti di sorpresa, quindi ho un problema quando le persone lo liquidano come niente”, ha detto in un’intervista.

“Penso che sia probabilmente uno dei rischi maggiori quando siamo dall’altra parte della pandemia che finiamo con un vero episodio di inflazione”.

La vera chiave sta nelle aspettative dei consumatori. L’inflazione è una sorta di profezia che si autoavvera. Quando siamo convinti che l’auto che stavamo osservando costerà di più il mese prossimo, è meno probabile che aspetteremo prima di precipitarci in concessionaria. Le aspettative di inflazione alimentano la domanda in aumento. E l’aumento della domanda fa salire i prezzi.

E boom, nasce una spirale inflazionistica.

La carenza di manodopera farà aumentare i salari per sempre?

Uno dei segnali che Porter e altri economisti terranno d’occhio è se la carenza di manodopera legata alla pandemia porti a aumenti salariali prolungati e diffusi.

“Un cambiamento di livello una tantum dei salari, soprattutto per le persone nella fascia più bassa della scala di reddito, non è un problema. Questo è probabilmente ben meritato”, ha detto Porter.

“Dove diventerà un problema di inflazione se gli aumenti salariali inizieranno a salire lentamente nella scala del reddito”.

Questo non è impossibile. La generazione del Baby Boom sta invecchiando rapidamente dalla forza lavoro e molti giovani ad alto reddito hanno approfittato del blocco per andare in pensione anticipata.

“C’è ancora la reale possibilità che (l’aumento dell’inflazione) si trasformi in qualcosa di brutto, e penso che alla fine ciò da cui dipenderà è se otteniamo un aumento sostenuto dei salari e un cambiamento duraturo nella psicologia che duri e duri davvero”, disse Porter.

Supponiamo che l’inflazione si trasformi in una tendenza duratura. Come influirà questo su una generazione che ha sempre conosciuto solo i prezzi che, a parte una piccola selezione di articoli improvvisamente di tendenza, sono rimasti obbedientemente sotto controllo?

L’inflazione può essere una buona notizia per alcuni salariati e debitori.

Prima la buona notizia. A differenza degli anni ’70, questa volta sembra esserci una pressione al rialzo sui salari, in particolare nei lavori di livello base. La disperazione dei datori di lavoro di trovare personale si sta sommando al potere negoziale per i lavoratori all’inizio della carriera.

Alcuni di questi potrebbero rivelarsi temporanei. I ranghi delle persone in cerca di lavoro potrebbero aumentare una volta che i governi ridurranno i pagamenti di sostegno per la pandemia e le preoccupazioni per la salute si saranno attenuate.

Tuttavia, ci sono tendenze a lungo termine, come l’aumento dei pensionati, che sostengono il contrario.

Secondo lo US Job Openings and Labor Turnover Survey pubblicato a metà agosto, ad esempio, in quel paese sono disponibili un record di 10,1 milioni di posti di lavoro in questo momento.

Nel Regno Unito, una combinazione di COVID-19 e il ritiro dall’Unione europea ha causato enormi carenze nell’agricoltura, nell’assistenza sanitaria e nei trasporti. Ciò ha contribuito a determinare un aumento degli stipendi dell’8,8% a giugno. Ora molti economisti avvertono che un rallentamento più marcato del previsto a luglio si rivelerà di breve durata.

Se l’inflazione più rapida persiste, aiuterebbe anche coloro che hanno prestiti studenteschi, mutui e altri debiti, a condizione che le banche centrali non aumentino drasticamente i tassi per arginare l’aumento dei prezzi. Se i tassi di interesse restano bassi, i livelli di debito dei mutuatari diminuiranno ogni anno in termini reali corretti per l’inflazione.

L’aumento dei prezzi delle case potrebbe significare che l’inflazione rimarrà.

Ma ci sono alcuni aspetti negativi distinti.

Innanzitutto, ci sono i prezzi degli immobili, che erano in aumento anche prima della pandemia. In molte città hanno raggiunto livelli che hanno congelato i giovani acquirenti speranzosi fuori dal mercato. Un gradino sulla scala della proprietà diventerebbe un sogno ancora più lontano in un ambiente inflazionistico, quando gli affitti più elevati e il costo della vita consumano i fondi degli acconti.

Il fatto che i prezzi delle case – e ora gli affitti – continuino a salire in molte economie, in particolare in Nord America, è un forte segnale per Porter che l’inflazione durerà per un po’.

“Se guardi indietro alla storia, dopo che hai avuto un boom dei prezzi delle case, tende a farsi strada lentamente ma inesorabilmente nell’indice dei prezzi al consumo (CPI) nel tempo, e in questo momento stiamo assistendo a un boom dei prezzi delle case, ” Egli ha detto.

“Per me, è l’elemento abitativo che potrebbe essere quasi la garanzia che ci ritroveremo con un’inflazione leggermente più alta per un po’”.

Altri mercati delle attività potrebbero subire una corsa difficile. L’inflazione prolungata significherebbe quasi certamente la fine del lungo rialzo dei corsi azionari e infliggerebbe gravi danni alle obbligazioni.

E se il ritmo dell’inflazione aumenta abbastanza da spaventare ora ottimisti i principali banchieri centrali in grandi aumenti dei tassi di interesse, gli investitori di azioni e gli acquirenti immobiliari non saranno i soli a sperare che il supergruppo pop Abba sia l’unico relitto degli anni ’70 destinato a una rinascita.

Fonte: news-decoder.com

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